Trong bối cảnh khủng hoảng tài chính năm 2008, chính phủ Mỹ đã triển khai một số biện pháp để kích thích nền kinh tế. Một trong những biện pháp quan trọng là việc giới thiệu Build America Bonds (BABs) dưới Đạo luật Tái đầu tư và Phục hồi Kinh tế Mỹ (American Recovery and Reinvestment Act) năm 2009. BABs là loại trái phiếu municipals có thể chịu thuế, được thiết kế để hỗ trợ các chính quyền địa phương và các nhà phát hành huy động vốn cho các dự án cơ sở hạ tầng quan trọng. Chương trình này đã hoạt động từ ngày 17 tháng 2, 2009 đến ngày 31 tháng 12, 2010.
Các Loại Build America Bonds
Direct Payment BABs
- Định nghĩa: Direct Payment BABs cung cấp trợ cấp trực tiếp từ chính phủ liên bang cho nhà phát hành trái phiếu.
- Cơ chế: Chính phủ liên bang sẽ trả 35% lãi suất cho nhà phát hành, giúp giảm chi phí vay vốn đáng kể.
- Ưu điểm: Loại trái phiếu này giúp nhà phát hành có thể cung cấp lãi suất cạnh tranh cho nhà đầu tư mà không yêu cầu nhà đầu tư phải có đủ nghĩa vụ thuế để tận dụng trợ cấp. Điều này làm cho Direct Payment BABs trở nên hấp dẫn đối với cả nhà đầu tư tổ chức và cá nhân.
Tax Credit BABs
- Định nghĩa: Tax Credit BABs cung cấp tín dụng thuế có thể hoàn lại cho người nắm giữ trái phiếu.
- Cơ chế: Người nắm giữ trái phiếu sẽ nhận được tín dụng thuế equal 35% lãi suất được trả bởi nhà phát hành. Tín dụng thuế này có thể áp dụng vào nghĩa vụ thuế thu nhập và thuế tối thiểu thay thế.
- Ưu điểm: Loại trái phiếu này giúp giảm nghĩa vụ thuế của người nắm giữ trái phiếu, tuy nhiên yêu cầu người nắm giữ phải có đủ nghĩa vụ thuế để tận dụng trợ cấp.
Ưu Điểm và Hạn Chế
Ưu Điểm
- Giảm chi phí vay vốn: Trợ cấp từ chính phủ liên bang giúp giảm lãi suất thực tế mà nhà phát hành phải trả, làm cho việc huy động vốn trở nên dễ dàng hơn.
- Cung cấp lãi suất cạnh tranh: BABs có thể cung cấp lãi suất hấp dẫn cho cả nhà đầu tư tổ chức và cá nhân, thu hút nhiều nguồn vốn vào các dự án cơ sở hạ tầng.
- Tăng khả năng tiếp cận vốn: Giúp các chính quyền địa phương và nhà phát hành có thể huy động vốn cho các dự án quan trọng mà không gặp quá nhiều khó khăn về tài chính.
Hạn Chế
- Không thể sử dụng cho việc tái cấp vốn hoặc hoạt động tư nhân: BABs chỉ được sử dụng cho các dự án vốn mới và không thể sử dụng để tái cấp vốn cho các khoản nợ hiện có hoặc tài trợ cho các hoạt động tư nhân.
- Không áp dụng cho các tổ chức 501(c)(3): Các tổ chức phi lợi nhuận không được phép sử dụng chương trình BABs.
Risk và Đánh Giá Tín Nhiệm
Risk Default
- BABs cũng mang rủi ro default như các loại trái phiếu khác, nhưng lịch sử cho thấy tỷ lệ default của trái phiếu municipals thấp hơn so với trái phiếu doanh nghiệp.
- Tỷ lệ phục hồi khi default của trái phiếu municipals thường cao hơn so với trái phiếu doanh nghiệp, giúp giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư.
Đánh Giá Tín Nhiệm
- Hầu hết BABs được phát hành đã nhận được xếp hạng tín nhiệm đầu tư từ các cơ quan xếp hạng tín nhiệm như Moody’s, Standard & Poor’s, và Fitch Ratings. Điều này giúp tăng cường sự tin tưởng và an tâm cho nhà đầu tư.
Số Liệu và Dữ Liệu
Tổng Số Tiền Phát Hành
- Tổng cộng 181 tỷ USD BABs đã được phát hành từ khi chương trình bắt đầu đến khi kết thúc vào cuối năm 2010. Con số này cho thấy sự thành công của chương trình trong việc huy động vốn cho các dự án cơ sở hạ tầng.
Sử Dụng Vốn
- Vốn huy động được sử dụng cho các dự án cơ sở hạ tầng như dự án giao thông bề mặt, nước, và điện. Điều này đã góp phần cải thiện cơ sở hạ tầng và hỗ trợ sự phát triển kinh tế tại các khu vực địa phương.
Kết Thúc
Build America Bonds (BABs) đã chứng minh là một công cụ tài chính hiệu quả trong việc hỗ trợ các dự án cơ sở hạ tầng quan trọng sau khủng hoảng tài chính 2008. Với hai loại chính là Direct Payment BABs và Tax Credit BABs, chương trình này không chỉ giúp giảm chi phí vay vốn cho các nhà phát hành mà còn cung cấp lãi suất cạnh tranh cho nhà đầu tư.
Tuy nhiên, BABs cũng có những hạn chế nhất định như không thể sử dụng cho việc tái cấp vốn hoặc hoạt động tư nhân và không áp dụng cho các tổ chức phi lợi nhuận. Rủi ro default虽然存在，但历史数据显示其风险相对较低。
Tổng kết lại, BABs là một lựa chọn hấp dẫn cho cả nhà phát hành và nhà đầu tư khi cần huy động vốn cho các dự án cơ sở hạ tầng quan trọng. Với sự hỗ trợ từ chính phủ và cơ chế hoạt động rõ ràng, BABs đã đóng góp đáng kể vào sự phục hồi và phát triển kinh tế của Mỹ trong giai đoạn khó khăn.
